行业研究供需起伏展韧性关注硬件再创新——2022年Q1电子行业一季报总结电子元器件_火狐体育官网iOS下载-安卓版最新版-链接


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火狐体育官网链接:行业研究供需起伏展韧性关注硬件再创新——2022年Q1电子行业一季报总结电子元器件

发布时间:2022-09-29 11:12:45 来源:火狐体育安卓版最新版 点击次数:57 作者:火狐体育官网链接

  n 电子行业运行整体平稳,疫情扰动供应链:随2022Q1,国内电子信息制造业增加值实现两位数增长,投资保持快速增长,出口和效益增速出现小幅回落。2022Q1全国规模以上电子信息制造业增加值同比增长12.7%,与2022年1-2月份增速持平,比同期工业增加值增速高6.2pct。2022Q1规模以上电子信息制造业出货值同比增长11.4%,增速与2022年1-2月份持平。2022Q1规模以上电子信息制造业实现营业收入33791亿元,同比增长9.5%,增速比2022年1-2月份高1pct,比同期工业营业收入增速低3.2个百分点,实现利润总额1433亿元,同比增长2.8%,扭转1—2月份负增长态势。2022Q1电子信息制造业固定资产投资同比增长27.8%,比同期工业投资增速高11.5个pct。

  n 硬件微创新推动需求,半导体设备出货展望乐观:传统消费电子方面,根据IDC数据,2022 Q1全球智能手机出货量 3.14亿部,同比下降 8.9% ,全球 PC 出货量 8050 万台,同比下降5.1%,全球平板电脑出货量3840万台万台,同比下降3.9%,受宏观经济转弱,新冠疫情、俄乌冲突等因素影响,整体消费电子市场需求表现疲软。硬件创新方面,以5G、汽车电子、Mini LED、VR/AR/等为代表的新兴市场将成为电子行业未来增长的强劲驱动力。电子行业整体供给端方面,半导体行业进入新一轮资本开支周期,全球半导体扩产形成浪潮。2022年3月韩国半导体设备进口额19.74亿美元,同比下降29.0%,环比增长8.7%;2022年3 月日本半导体设备出货额 3,148.72亿日元,同比增长30.8%,环比增长7.1%。3 月韩国半导体设备进口额与日本半导体设备出货额环比均增长,设备出货情况逐步向好。在疫情影响下,代工龙头台积电全年仍保持资本开支,计划2022年资本开支在400-440亿美元之间,中芯国际也将资本开支提升到50亿美元以上,全年半导体设备出货展望乐观。

  n 多元市场拓展成关键,高阶供需仍存缺口:2022 Q1 台积电实现营收175.7亿美元,同比增长36.0%,环比增长11.6%,毛利率为55.6%,同比增长3.2pct,环比增加2.9pct;净利率41.3%,同比增长2.7pct,环比增加3.4pct。从业务结构来看,HPC和智能手机仍是公司主要下游应用领域,其中智能手机占40%,HPC占41%,物联网占8%,环比增长5%,汽车占5%,消费电子占3%,2022年HPC和汽车业务增速将超过公司平均增速,将成为公司未来主要增长点。从技术节点来看,22Q1 5nm和7nm分别贡献20%和30%的收入,先进工艺节点已占据总收入的一半,先进制程供需仍旧存在缺口。

  n 2022Q1电子板块估值逢低位,盈利再分化:从电子板块成长性来看,2020年以来,电子板块景气度持续上行,营收和归母净利润增速逐季提升,并于2021Q1达到峰值,此后板块营收及净利润增速逐季下降,但仍保持高位。2022年以来,电子行业景气度边际有所下降,2022Q1板块整体营收增速为16%,归母净利润增速为-6%,归母净利润增速自2020Q2以来首次转负,主因疫情持续扰动,消费需求疲软,俄乌战争等地缘政治等因素影响。从细分板块来看,自2020年以来,IC设计与代工版块成长和盈利能力呈现出较强水平,并跟随半导体行业景气度和下游需求变化有所波动;PCB、显示器件、模组的成长和盈利能力相对较弱,周期属性相对明显。从电子行业整体PE纵向比较来看,目前行业PE与2018Q4相近,位于近几年以来的底部区域。从分行业整体PE纵向比较来看,代工行业PE波动较大,其他如PCB、显示器件、IC设计、模组行业PE呈现先升高后降低趋势,目前各子行业估值水平已到相对低位水平。

  n 投资建议:汽车电子领域关注国内ODM和功率半导体的龙头闻泰科技600745);半导体行业周期复苏,推荐封测板块长电科技600584)、华天科技002185)、通富微电002156);半导体材料板块沪硅产业、安集科技;半导体设备板块中微公司、汉钟精机002158);功率半导体厂商华润微;液晶面板板块相关公司京东方、TCL科技000100)。超高清显示和背光双驱动,MiniLED 产业链持续发力,建议关注瑞丰光电300241)、鸿利智汇300219)、三安光电600703)、华灿光电300323)、乾照光电300102)、聚飞光电300303)、雷曼光电300162)、沃格光电603773)。

  n 风险提示:疫情控制不及预期;下游需求不及预期;产能扩张不及预期;科技领域贸易摩擦加剧。

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