电子元器件行业:半导体典型后周期结构性需求长期增长_火狐体育官网iOS下载-安卓版最新版-链接


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火狐体育官网链接:电子元器件行业:半导体典型后周期结构性需求长期增长

发布时间:2022-09-29 11:13:24 来源:火狐体育安卓版最新版 点击次数:24 作者:火狐体育官网链接

  事项:全球晶圆代工龙头台积电2022年Q2法人说明会解读n 长城科技观点1、22Q2营收创历史新高,指引22Q3营收环比增长9%~13%22Q2台积电营收181.6亿美元,同比增长37%,环比增长3%,主要由于HPC、IoT 与汽车相关需求持续旺盛,毛利率59.1%,环比增长3.5pct;净利率44.4%,环比增长3.1pct。22Q3指引营收区间为198亿美元~206亿美元,环比增长9%~13%;毛利率区间57.5%~59.5%,环比增长-1.60pct~0.40pct;2、供给端:上游半导体设备交期延长,22年公司产能延续紧张HPC/IoT/汽车领域需求旺盛,台积电指出客户需求依然超过供应能力,22年产能保持紧张。受到设备交期拉长影响,22年资本支出预计接近原计划(400亿美元~440亿美元),部分资本支出递延至23年,不影响22年的产能计划。

  3、需求端: HPC/IoT/汽车需求持续较好,22年营收增速上调约6%~10%由于具有领先技术,且HPC/IoT/汽车等应用需求依然强劲,预计公司22年营收同比增速达到35%左右,高于原指引的25%~29%,并预计长期复合增速达15%~20%,HPC 将成为营收成长最大贡献因素,毛利率达53%或更高。

  4、库存端:供应链库存已开始调整,预计至2023年上半年恢复台积电已观察到供应链采取行动合理调整库存,预计2022年下半年库存水平逐步下降,预期库存将需要几个季度至2023年上半年恢复至健康水平。

  5、景气度:半导体典型后周期,结构性需求长期增长台积电称当前是半导体典型后周期,总体情况将好于2008年。从长期趋势上,随着CPU/GPU/汽车半导体等的发展,台积电预计未来几年半导体硅含量成长6%~9%,继续看多半导体行业长期的结构性需求增长。

  6、 持续看好半导体国产替代趋势,重点推荐“龙头低估”&“小而美”今年以来我们持续看好“龙头低估”&“小而美”公司。其中“小而美”的成长公司表现突出,重点关注拓荆科技(半导体薄膜沉积设备)、英集芯(电源管理SoC 芯片)、力芯微(电源管理芯片)等。同时“龙头赛道”具备长期配置价值,重点关注韦尔股份(CMOS 图像传感器)、闻泰科技(半导体IDM+手机ODM+光学模组)、北京君正(车规级芯片)、时代电气(功率半导体)等。

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